Le présent document contient des analyses hypothétiques. Les résultats présentés pourraient ne pas être atteints et ne doivent pas être considérés comme les seules possibilités existantes. Les analyses reflétées dans ces informations reposent sur un ensemble de suppositions jugées raisonnables au moment de leur formulation. Les rendements réels varieront. Les prévisions, les estimations et certaines informations contenues dans le présent document s’appuient sur des recherches internes et ne doivent nullement être considérées comme un conseil d’investissement ou une recommandation relative à quelque valeur mobilière, stratégie ou produit d’investissement que ce soit.

Les hypothèses ou simulations de performance comportent certaines limites et sont généralement obtenues avec le bénéfice du recul. Il existe souvent de nettes différences entre les performances simulées et les résultats réels. De nombreux facteurs liés aux marchés en général ou à l’application d’une stratégie d’investissement spécifique ne peuvent pas être totalement pris en compte dans la simulation de résultats et peuvent tous impacter négativement les résultats réels. Rien ne garantit que les résultats énoncés seront atteints.

Les chiffres sont fournis à titre illustratif et ne reflètent en aucun cas la performance passée ou future d’un quelconque produit PIMCO. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice non géré.

Les performances passées ne constituent pas une garantie ou un indicateur fiable des résultats futurs. Tout investissement comporte un risque et peut perdre de la valeur. L'investisseur sur le marché obligataire s'expose à certains risques au nombre desquels un risque de marché, de taux, de signature, de crédit, d'inflation et de liquidité. La valeur de la plupart des obligations et stratégies obligataires est affectée par les variations de taux d'intérêt. Les obligations et les stratégies obligataires assorties de sensibilités plus longues ont tendance à être plus sensibles et plus volatiles que celles qui affichent des sensibilités plus courtes. De façon générale, les prix des obligations chutent quand les taux d'intérêt augmentent, un risque renforcé par les contextes de taux d'intérêt bas. La réduction des capacités des contreparties obligataires peut contribuer à un assèchement de la liquidité sur le marché et à une volatilité accrue au niveau des prix. La valeur des investissements obligataires peut être supérieure ou inférieure à leur coût d'achat à la date de cession. Les actions pourraient diminuer de valeur en raison des conditions réelles et perçues du marché général, de l’économie et de l’industrie. L'appel à l'effet de levier peut forcer un portefeuille à liquider des positions à un moment inopportun afin de satisfaire à ses obligations ou aux conditions de ségrégation des actifs. L'appel à l'effet de levier, notamment par voie d'emprunt, peut accroître la volatilité d'un portefeuille.

Rien ne dit que les stratégies d'investissement porteront leurs fruits dans toutes les conditions de marché ou qu'elles sont adaptées à tout type d'investisseur. Il est conseillé à chaque investisseur d'évaluer sa capacité à investir sur le long terme et plus particulièrement durant les replis boursiers. Il est recommandé aux investisseurs de consulter leur professionnel de l'investissement avant de prendre toute décision en matière d'investissement.

Le ratio de Sharpe mesure la performance ajustée du risque.Le taux sans risque est soustrait du taux de rendement d'un portefeuille et le résultat est divisé par l'écart-type des rendements du portefeuille.

Le « taux sans risque » peut être considéré comme le rendement d’un investissement n’encourant en théorie aucun risque. Il est donc entendu que tout risque supplémentaire devrait être rémunéré par un rendement supérieur. Tout type d'investissement comporte des risques et peut perdre de sa valeur.

Ce document contient les opinions du gérant, lesquelles sont sujettes à modification sans notification préalable. Le présent document est distribué à titre d'information uniquement et ne doit nullement être considéré comme un conseil en investissement ou une recommandation relative à quelque valeur mobilière, stratégie ou produit d'investissement que ce soit. Les informations contenues dans ce document proviennent de sources réputées fiables, mais ne sauraient être garanties.

De manière générale, PIMCO fournit des services à des institutions qualifiées, à des intermédiaires financiers et à des investisseurs institutionnels. Les investisseurs individuels doivent contacter leur propre professionnel de la finance pour déterminer les options de placement les plus appropriées à leur situation financière. Ce document ne doit en aucun cas être interprété comme une offre à une quelconque personne établie dans une juridiction où cette offre serait illégale ou interdite. |Pacific Investment Management Company LLC, 650 Newport Center Drive, Newport Beach, CA 92660 est réglementée par la Securities and Exchange Commission aux Etats-Unis. |PIMCO Europe Ltd (n° d’enregistrement 2604517) et PIMCO Europe Ltd - Italy (n° d’enregistrement 07533910969) sont autorisées et réglementées par la Financial Conduct Authority (25 The North Colonnade, Canary Wharf, Londres E14 5HS) au Royaume-Uni. La succursale en Italie est en outre réglementée par la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) conformément à l'Article 27 de la version consolidée de la loi de finances italienne. Les services fournis par PIMCO Europe Ltd sont réservés aux clients professionnels, tels que définis dans le Financial Conduct Authority Handbook (Manuel de la Financial Conduct Authority). Ils ne s'adressent pas aux investisseurs privés, auxquels la présente communication n'est d'ailleurs pas destinée. | PIMCO Deutschland GmbH (n° d'enregistrement 192083, Seidlstr. 24-24a, 80335 Munich, Allemagne), PIMCO Deutschland GmbH Italian Branch (n° d'enregistrement 10005170963), PIMCO Deutschland GmbH Spanish Branch (N.I.F. W2765338E) et PIMCO Deutschland GmbH Swedish Branch (SCRO Reg. No. 516410-9190) sont autorisées et réglementées par l'Autorité fédérale de supervision financière (BaFin) (Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Francfort-sur-le-Main) en Allemagne, conformément à la Section 32 de la loi bancaire allemande (KWG). La succursale italienne, la succursale espagnole et la succursale suédoise sont également placées sous la supervision, respectivement, de la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB), conformément à l'Article 27 de la version consolidée de la loi de finances italienne, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), conformément aux obligations énoncées dans les articles 168 et 203 à 224, ainsi qu'aux obligations énoncées dans la partie V, section I de la loi espagnole sur le marché des valeurs mobilières et dans les articles 111, 114 et 117 du décret royal 217/2008, et de l’Autorité suédoise de supervision financière (Finansinspektionen), conformément aux paragraphes 12 à 14, chapitre 25, de la loi suédoise sur les marchés des valeurs mobilières. Les services fournis par PIMCO Deutschland GmbH sont réservés aux clients professionnels, tels que définis à la Section 67, paragraphe 2, de la loi allemande relative à la négociation de valeurs mobilières (WpHG). Ils ne s'adressent pas aux investisseurs privés, auxquels la présente communication n'est d'ailleurs pas destinée. | PIMCO (Schweiz) GmbH (enregistrée en Suisse sous le numéro CH-020.4.038.582-2), Brandschenkestrasse 41, 8002 Zurich, Suisse, Tél. : + 41 44 512 49 10. Les services fournis par PIMCO (Schweiz) GmbH ne s'adressent pas aux investisseurs privés, auxquels la présente communication n'est d'ailleurs pas destinée et à qui il est conseillé de s'adresser à un conseiller financier. |PIMCO Asia Pte Ltd (nº d’enregistrement 199804652K) est réglementée par la Monetary Authority of Singapore en tant que titulaire d'une licence de services financiers et conseiller financier exonéré. Les produits d'investissement et services de gestion d'actifs ne sont pas destinés aux personnes à qui l'offre de ces produits et services est interdite. |PIMCO Asia Limited est autorisée par la Securities and Futures Commission à exercer des activités réglementées de type 1, 4 et 9 conformément à la Securities and Futures Ordinance. Les produits d'investissement et services de gestion d'actifs ne sont pas destinés aux personnes à qui l'offre de ces produits et services est interdite. |PIMCO Australia Pty Ltd ABN 54 084 280 508, AFSL 246862 (PIMCO Australia). La présente publication ne tient pas compte des objectifs, de la situation financière ou des besoins spécifiques des investisseurs. Il est recommandé aux investisseurs de consulter un conseiller professionnel et de vérifier que les informations du présent document sont cohérentes avec leurs objectifs, leur situation financière et leurs besoins avant de prendre une quelconque décision d’investissement. |PIMCO Japan Ltd, Financial Instruments Business Registration Number•: Director of Kanto Local Finance Bureau (Financial Instruments Firm) nº•382. PIMCO Japan Ltd est membre de la Japan Investment Advisers Association et de la The Investment Trusts Association, Japan. Tout type d’investissement comporte des risques. Rien ne dit que le montant du principal sera préservé ou qu'un rendement donné sera obtenu. L'investissement peut générer une perte. Tout profit ou perte est à la charge de l'investisseur. Les montants, les plafonds et les méthodes de calcul de tous les frais et commissions, ainsi que leurs montants totaux, varient en fonction de la stratégie d'investissement, de la performance des investissements, de la période de gestion et de l'encours des actifs. Ainsi, ils ne peuvent pas être définis dans le présent document. | PIMCO Taiwan Limited est géré et exploité de façon indépendante. Le numéro de licence d’exploitation de la compagnie approuvée par l’autorité compétente est (107) FSC SICE reg. No.001 40F., n ° 68, Sec. 5, Zhongxiao E. La ville de Taipei RD., Xinyi dist., 110, Taiwan (R.O.C.), Tél•: + 886 2 8729-5500.|PIMCO Canada Corp., ( 199 Bay Street, Suite 2050, Commerce Court Station, P.O. Box 363, Toronto, ON, M5L 1G2 ) ne sont distribués que dans certaines provinces ou certains territoires du Canada et uniquement par le biais de distributeurs autorisés. |PIMCO Amérique latine Av. Brigadeiro Faria Lima 3477, Torre A, 5° andar São Paulo, Brazil 04538-133. | Aucune partie de ce document ne peut être reproduite sous quelque forme que ce soit et il ne peut y être fait référence dans aucune autre publication sans permission écrite expresse. PIMCO est une marque d’Allianz Asset Management of America L.P. aux États-Unis et ailleurs. ©2019, PIMCO.

CMR2019-0718-406439